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摩根大通报告称搜狐估值偏低 上调目标股价
网友分享于:Jun 12, 2018 11:29:23 PM    来源: IT货架   

  好工具讯8月3日消息,摩根大通周二发表投资报告,维持搜狐的“增持”评级,并将目标股价从89美元上调至106美元。摩根大通认为,搜狐视频搜狗搜索导航页等业务持续发展,而《鹿鼎记》第四季度开始将贡献更多收入,此外搜狐目前的估值较低,具备吸引力。

  以下为报告摘要

  业绩超预期

  搜狐公布的第二季度业绩好于预期,第三季度的广告游戏收入预期也很强劲。但是,随着新游戏《鹿鼎记》发布(07年以来发布的首款大型游戏),第三季度每股盈利预期低于分析师预期。不过,《鹿鼎记》从第四季度起将开始贡献更大份额收入,届时净利润率预计将回到正常水平(约50%)。

  搜狐第二季度营收达1.987亿美元,环比增长14%,同比增长36%,远高于公司此前预测的1.88-1.93亿美元,也远高于分析师平均预测的1.899亿美元。非美国通用会计准则每股摊薄净收益1.21美元,环比增长8%,同比增长27%,也高于公司预测的1.13-1.18美元和分析师平均预测的1.179美元。

  广告收入增长

  网络广告收入同比劲增27%,得益于视频广告收入的迅猛增长(同比增幅达150%),电子商务消费品是贡献最大的广告门类。搜狐今年计划为视频内容采购投入3000万美元。得益于搜狗拼音和搜狗浏览器的整合效应,搜索广告收入同比猛增252%。我们预计搜狗将很快实现盈亏平衡,并调高了对搜狐广告与搜索业务的预测。

  《鹿鼎记》市场反馈超预期

  《鹿鼎记》目前动用了110组服务器(相当于最多可支持40万玩家)。市场反馈好于预期,同时畅游第三季度将把与《鹿鼎记》有关的营销支出提高到1000万美元(此前计划为600万美元),这拉低了第三季度利润率。畅游还计划在第四季度推出三款大型多人同时在线游戏,并于明年推出两款网页游戏

  调高目标价

  我们将搜狐2011年12月的目标股价从89美元上调至106美元,该目标价相当于2011年预期市盈率的21.8倍,2012年预期市盈率的16.9倍。

  考虑到搜狗搜索与导航页等多方面业务的进展,我们维持对搜狐的“增持”评级。我们认为搜狐目前估值较低,颇具吸引力,且游戏业务和网络广告业务前景看好。如果搜狐将旗下一些业务独立上市,还可能推高股价。(黄兴宇)

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